미스터블루 분석 리포트 :: 성장하는 시장, 성장하는 기업

미스터블루 분석 리포트

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미스터블루는 온라인 웹툰 제작, 유통업 및 만화 출판업을 주력 사업으로 하는 업체이다. 국내에서 무협 4대천황으로 불리고 있는 황성, 야설록, 사마달, 하승남의 지적재산권을 보유하고 있으며, 연간 약 3,000권에 달하는 무협만화를 자체 제작하여 미스터블루만의 플랫폼을 이용하여 판매하고 있다.

현재 외부 플랫폼에 제공하고 있는 만화와 웹툰 작품의 증가와 함께 2019년 1분기 실적이 호조를 나타내고 있으며, 최근 무협만화에 대한 수요가 증가하여 꾸준한 상승세를 기대할 수 있을 것으로 예상된다. 또한 국내 웹툰 시장이 지난 5년간 계속해서 성장하고 있어 미스터블루도 함께 추가 성장할 가능성이 높을 것으로 전망된다.

미스터블루는 게임사업 부문의 확대를 위해 2018년 블루 포션 게임즈를 설립하였으며, 블루포션게임즈에서 개발한 모바일게임 에오스 레드가 3분기 런칭을 준비하고 있다.

미스터블루 리포트 주요 내용

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웹툰, 웹소설 등 온라인 컨텐츠 제공 업체

보유하고 있는 웹툰, 웹소설 등의 컨텐츠를 1)당사 플랫폼을 통해 서비스하고, 2)타사 플랫폼에 제공한다. 주요 플랫폼 고객사로는 카카오페이지 등이 있다. 19년 추정 실적 기준 사업부 별 매출 비중은 만화(콘텐츠서비스) 87%, 만화 (출판) 10%, 게임 3% 이다.

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1) 웹툰 시장 성장에 따른 실적 성장, 2) 모바일 게임 출시 모멘텀

국내 웹툰 시장은 19년 2,000억원(+12.5% YoY)이 예상된다. 지난 5년간 연 평균 12%의 꾸준한 성장을 보였다. 동사의 플랫폼도 시장 성장에 발 맞춰 커 지는 중이다. 플랫폼 가입자 수는 19년 522만명으로 전년 동기 대비 18% YoY 증가가 기대된다. 연간 결제 건수(Q)와 건당 평균 결제 금액(P) 또한 각 각 14%, 6% YoY 성장이 전망된다.

16년 게임 에오스(EOS)의 IP를 45억원에 인수하며 게임 사업을 시작했다. 지 난해 말에는 게임 사업 부문을 분할해 ‘블루포션게임즈’ 자회사(지분율 100%) 를 설립했다. 3Q19 에오스 모바일(EOS red)의 정식 출시가 예정되어있다. 현 재 추정치에는 관련 실적이 반영되어있지 않으나, 출시 후 게임 사업 적자 폭 축소(분할 이후 누적 순적자 6억원 기록)가 가능하다는 점에서 긍정적이다.

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19년 영업이익 55억원(+39% YoY) 전망

18년 매출액은 310억원(+3% YoY)을 기록했다. 낮은 매출 성장률은 매출 인 식 기준 변화(총매출 → 순매출) 때문이다. 19년 매출액과 영업이익은 348억원 (+12% YoY), 55억원(+39% YoY)으로 예상된다. 3Q19 EOS red 출시를 반 영하면 실적 성장 폭은 더 커진다.

현 주가는 19F PER 22배, 20F PER 18배 수준이다. 투자포인트는 꾸준한 실 적 성장과 모바일 게임 출시 모멘텀이다. 추가적인 주가 상승이 기대된다.