현대차 [005380] 기업 분석 리포트 :: 제품 경쟁력 강화로 중장기 실적 개선 기대

현대차 기업 분석 리포트

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현대차는 자동차 및 자동차부품을 제조, 판매하는 완성차 제조업체로써, 현대자동차 그룹에 속하고 있으며 현대자동차 그룹에는 동사를 포함한 국내 53개의 계열회사가 있다.

현대차의 2분기 매출액과 영업이익은 각 26조 9,663억 원, 1조 2,377억 원으로 컨센서스를 상회하고 있다. 중국 사업은 부진했지만, 원화의 약세 및 SUV 중심의 판매믹스 개선 등으로 실적이 양호하게 나타난 것으로 보여진다.

2019년 하반기부터는 제네시스 브랜드의 첫 번째 SUV인 GV80을 출시할 예정이며, 쏘나타를 시작으로하여 새로운 기술과 디자인이 접목된 신차사이클이 본격화될 것이라고 전했다. 이처럼 제품의 경쟁력 강화 및 원가 구조, 경영 효율성의 개선을 통하여 수익성이 회복될 것으로 전망된다고 리포트에서 전했다.

2분기 금융 손익은 금리하락에 따른 파생상품 평가 손실이 반영되어 부진했던 것으로 파악된다. 현대차의 금융손익 부진으로 수익성이 둔화된것으로 보여지면서, 앞으로 영업이익 개선에 대한 기대감과 함께 수익성 회복과정이 어떻게 진행될지 계속해서 지켜보는 것이 좋을 것으로 보인다.

현대차 기업 분석 리포트 주요 내용

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제품 경쟁력 강화로 중장기 실적 개선 기대

동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 170,000원 유지. 글로벌 자동차 수요 감소세는 우려요인이지만, 2분기 영업이익이 당사 예상치에 부합했고 신차라인업 강화에 따라 점진적 영업실적 개선 기대하기 때문 쏘나타를 시작으로 차세대 기술/디자인이 적용된 신차사이클 본격화. 2019 년 하반기에는 제네시스 브랜드의 첫번째 SUV인 GV80 출시, 이를 통해 엔트리(베뉴)부터 고급브랜드(GV80)까지 SUV 풀라인업 구축. 제품 경쟁력 강화 및 원가구조/경영효율성 개선을 통한 수익성 회복 지속 기대

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2분기 Review – 판매믹스개선, 원화약세 효과

2분기 매출액과 영업이익은 각각 26조9,664억원(+9.1% y-y), 1조2,377억 원(+30.2% y-y, 영업이익률 4.6%)으로 컨센서스 상회. 중국사업 부진했지 만 원화약세, SUV 중심의 판매믹스 개선 등이 양호한 실적의 주요 배경

2분기 자동차 부문 매출액과 영업이익(조정)은 각각 21조271억원(+11.5% y-y), 9,274억원(+55.6% y-y, 영업이익률 4.4%)을 기록. 자동차부문 매출 액과 영업이익 성장의 가장 큰 변수는 판매믹스개선. 2분기 SUV 판매비중 은 40.1%(Vs 2Q18 34.6%)로 증가. 한편, 2분기 금융부문 영업이익은 2,501억원(-6.0% y-y, 영업이익률 6.0%)으로 수익성 둔화

영업이익에서는 연결조정 규모가 -1,112억원을 기록. 대부분은 펠리세이드 등 아직 소매판매가 본격화되지 않은 신차재고 영향으로 판단됨. 이는, 3분 기에 신차판매가 본격화되면 영업이익으로 현실화될 것. 미국 금융자회사 인 HCA의 영업손익은 대손율 하락 등에 따라 개선 중. 다만, 2분기 금융손 익 부진에는 금리하락에 따른 파생상품 평가 손실이 반영된 것으로 파악됨