에스원 [012750] 기업 분석 리포트 :: 매출 호조로 수익성 회복

에스원 기업 분석 리포트

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에스원이 영업이익 +32.9%로 시장 컨센서스를 상회하고 있다. 2·4분기 역대 최대 실적을 기록한 데에 이어서 올 하반기 실적도 추가 성장할 가능성이 높은 것으로 보인다.

에스원은 ‘종합 안심 솔루션 회사’로서 첨단 보안 시스템과 부동산 종합 서비스를 영위하며, 보안 및 건물관리 시장을 선도하고 있는 기업이다. 삼성에버랜드로부터 건물관리사업을 양수하였다.

시스템 보안 서비스 및 설치 부문의 상업용 고객을 중심으로 가입자가 증가 추세를 보이고 있는 것으로 전해지며, 매장 또한 확대됨에 따라 수익이 늘어난 것으로 보인다.

또한, 무인화·자동화 추세에 힘입어, 앞으로 안면인식 출입관리 시스템의 수요가 증가할 것으로 예상되면서 에스원에 실적에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.

하반기에도 에스원이 계속해서 호실적을 지속할 수 있을지, 관심 있게 지켜보는 것이 좋을 것으로 보인다.

에스원 기업 분석 리포트 주요 내용

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Facts : 영업이익이 예상치 상회하며 사상 최고치 경신

2분기 손익은 예상보다 양호했다. 2분기 매출액은 5,454억원으로 시장 예상치를 3% 웃돌았다. 영업이익은 591억원으로 우리의 추정치와 시장 예상치를 각각 9%, 12.3% 상회했다. 5월에 통합보안(경비용역) 가격을 인상해 소급분을 반영한 데다 건물관리 매출이 호전됐기 때문이다. 매출액은 전년동기대비 10.3% 증가했다. 통 합보안과 건물관리는 각각 30.7%, 16.6% 늘어 매출 증가를 주도했다. 통합보안 은 최저임금 인상 등을 반영해 삼성계열사에 대한 경비 용역가격을 인상했다. 건 물관리는 수주가 늘어난 데다 시설개선 공사가 겹쳐 호전됐다. 영업이익은 매출 호조와 경비용역 소급분 반영으로 32.9% 증가하며 사상 최고치를 경신했다. 대형 신규 계약으로 보안 매출액과 가입자당 매출액(ARPU)이 전분기대비 각각 2.9%, 1.5% 늘었다. ARPU가 3분기 연속 증가한 점은 고무적이다.

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Pros & cons : 매출 증가세 및 수익성 회복

2019년, 2020년 매출 증가율은 각각 5.2%, 5.7%로 2018년 3.9%를 상회할 전망이다. 보안 매출은 통합보안과 해외 상품판매 증가로, 건물관리는 최저임금 상승이 가격인상으로 전가돼 증가할 것이기 때문이다. 2019년, 2020년 영업이 익은 매출호조로 6.1%, 9.5% 증가해 수익성이 회복될 것으로 보인다.

무인화, 자동화 확대 추세에 따라 얼굴인식 출입 서비스, 무인점포 보안 등 신규 보안 수요가 늘고 있다. 첫째, 얼굴 인식 출입솔루션 서비스가 새로운 성장 동인이 다. 올해부터 삼성 계열사에 대한 얼굴 인식 솔루션 공급이 늘고 있다. 얼굴인식 시스템 매출액(상품판매 및 운용수익)은 3~5년간 3천억원에 달할 것으로 보인다. 둘째, 에스원은 무인화 시대 도래로 수혜가 클 전망이다. 최저임금 인상으로 무인 점포가 증가해 보안 수요가 증가할 것이다. 무인주차 시스템, 무인터널 안전 시스 템도 보안 수요 증대 요인이다.